Altman Z-score

In een eerder artikel op deze website (Het risico van beleggen) wordt als grootste risico het faillissement van een bedrijf besproken. Maar hoe groot is het risico van een faillissement? En hoe kan worden bepaald bij welke bedrijven dit risico bestaat? Om antwoord op deze vragen te krijgen, kan het model van de Altman Z-score worden gebruikt.

De Altman Z-score is een rekenmodel waarmee de kredietwaardigheid van een bedrijf, zowel publiek als privaat, kan worden bepaald. Het model van de Altman Z-score is het resultaat van een wetenschappelijk onderzoek naar de mogelijkheid om een faillissement van een bedrijf te voorspellen. Binnen het model wordt gebruik gemaakt van cijfers die voor de meeste bedrijven makkelijk te vinden zijn, zoals op deze website. Eerst bestond er maar 1 versie van het Altman Z-score model, maar later zijn er diverse varianten op dit model gekomen. Al deze varianten worden in dit artikel besproken.

Altman Z-score gebruikers

De Altman Z-score wordt door verschillende belanghebbenden van bedrijven gebruikt om de kredietwaardigheid van een bedrijf te bepalen. Deze kredietwaardigheid bepaald het risico om bijvoorbeeld in een bepaald bedrijf te investeren of geld uit te lenen aan een bedrijf.

De Altman Z-score wordt het meest gebruikt door banken om het risico te bepalen bij het uitgeven van leningen. Daarnaast is de Altman Z-score een belangrijk middel voor institutionele beleggers om het risico te bepalen dat een bedrijf failliet gaat en hun geld kwijt zijn. Particuliere beleggers kunnen dit model ook makkelijk gebruiken. Het is eenvoudig en de benodigde gegevens zijn makkelijk te verkrijgen.

Naast de bovengenoemde twee bedrijfstakken, wordt het Altman Z-score model ook gebruikt door bedrijven bij fusies en overnames en door turnaround managers. Zij gebruiken het model om het risico te bepalen en om een strategie op te stellen om het bedrijf uit de gevarenzone van een faillissement te halen.

De Altman Z-score wordt ook gebruikt binnen de verzekeringssector bij het herverzekeren van grote bedragen. Als grote bedragen worden verzekerd, is een verzekeraar meestal niet bereid om het risico alleen te dragen. Maar om te bepalen bij welke collega-verzekeraars een gedeelte van het risico kan worden ondergebracht, is de kredietwaardigheid van de collega-verzekeraar van groot belang. Voor het bepalen van deze kredietwaardigheid wordt het Altman Z-score model gebruikt.

Een ander voorbeeld waarvoor het Altman Z-score model gebruikt wordt, is voor corporate governance. De resultaten van het model worden gebruikt om de mogelijkheden voor het bedrijf en de strategie voor het afdekken van risico’s te bepalen.